Определение
стандарт охватывает распределение прибыли в инвестиционных счетах на основе мударабы (неограниченных или ограниченных). Регулирует: (1) Методы расчёта прибыли; (2) Распределение расходов; (3) Резервы выравнивания прибыли; (4) Инвестиционные резервы риска.
Методы расчёта прибыли (соответствующий стандарт)
Прибыль определяется по ДОХОДНОСТИ вложенного капитала после вычета допустимых расходов. Признаются два метода:
- Метод валовой прибыли: общий доход минус прямые инвестиционные расходы (не общие накладные расходы банка).
- Метод чистой прибыли: после всех законных расходов.
После расчёта прибыли она делится между банком (мудариб) и клиентами (Рабб аль-Маль) по согласованному соотношению (например, 70 % клиент, 30 % банк).
Распределение расходов (соответствующий стандарт)
Расходы, несомые банком (НЕ вычитаемые из доходов клиентов)
- Общие операционные расходы банка (зарплаты, аренда, ИТ)
- Стоимость привлечения средств (если отдельно)
- Расходы на управление рисками и соответствие требованиям
Расходы, вычитаемые из инвестиционной доходности (несомые клиентами)
- Прямые инвестиционные расходы (брокерские комиссии, торговые сборы)
- Расходы на хранение и сейфовое обслуживание фонда, если понесены специально
- Регуляторные сборы за управление счётом
- Стоимость хеджирования или управления портфелем, прямо относящаяся к счёту
Резерв выравнивания прибыли (PER) (соответствующий стандарт)
Для сглаживания доходности и защиты инвесторов от волатильности банки могут создавать Резерв выравнивания прибыли (PER): (1) Часть прибыли в удачные годы откладывается; (2) Используется для дополнения доходов в неудачные годы (НЕ гарантия доходности); (3) Защищает инвесторов от волатильности; (4) Баланс и движение PER должны раскрываться.
Пример: год 1 прибыль 100 тыс. Доля клиента 70 тыс. Банк выделяет 10 тыс. в PER; клиент получает 60 тыс. Год 2 прибыль 20 тыс.; доля клиента 14 тыс. Банк дополняет из PER на 6 тыс. = клиент получает 20 тыс. (более плавно). Допустимо, пока PER НЕ используется для ГАРАНТИИ доходности.
Инвестиционный резерв риска (IRR) (соответствующий стандарт)
Инвестиционный резерв риска (IRR) создаётся для покрытия потенциальных убытков от дефолтов или рыночных спадов: (1) Процент от прибыли распределяется в IRR каждый период; (2) Используется для покрытия реализованных убытков по инвестициям; (3) Защищает капитал клиентов от волатильности; (4) Должен раскрываться отдельно от PER; (5) НЕ является гарантированной доходностью; это снижение риска.
Неограниченные и ограниченные инвестиционные счета
| Признак | Неограниченные | Ограниченные |
|---|---|---|
| Мандат | Владелец счёта уполномочивает учреждение инвестировать по своему усмотрению, смешивая средства с другими неограниченными остатками | Владелец счёта определяет инвестиционную вселенную (сектор, инструмент, география), и средства учитываются отдельно |
| Смешение со средствами акционеров | Допустимо: учреждение становится партнёром в отношении своего вклада и мударибом в отношении вклада вкладчиков | Как правило, не допускается; ограниченный пул обособлен |
| Отчётность | Агрегированная отчётность на уровне пула; вкладчик видит смешанную доходность пула после комиссий и резервов | Отчётность на уровне позиций или стратегии, позволяющая вкладчику убедиться в соблюдении мандата |
| Резервы (PER, IRR) | Могут формироваться из общей прибыли пула с раскрытием движений | Формируются — если вообще — только из того же ограниченного пула, никогда не субсидируются перекрёстно из другого пула |
| Соотношение распределения прибыли | Раскрывается на уровне пула и применяется единообразно ко всем владельцам счетов в пуле | Согласовывается отдельно по каждому ограниченному счёту с учётом конкретного риска и сложности |
Весовые коэффициенты и когорты
Один неограниченный пул обычно содержит много траншей депозитов — разной срочности, с разными периодами уведомления, с разными минимумами. Распределение прибыли пула равномерно на доллар наказывало бы более долгосрочные деньги и деньги с длительным уведомлением. Признанная практика — применять весовые коэффициенты: каждый транш несёт опубликованный коэффициент (например, транш на 12 месяцев — 1,20, транш на 6 месяцев — 1,00, транш на 1 месяц — 0,70), а распределяемая прибыль пула распределяется по балансу депозита × весовой коэффициент. Весовые коэффициенты должны раскрываться заранее, применяться последовательно в течение периода и не использоваться для конструирования фиксированной доходности для какой-либо одной когорты. Изменение весовых коэффициентов в середине периода требует пересчёта и раскрытия.
Конструктивная и фактическая оценка
Прибыль не может распределяться раньше, чем она существует; вопрос в том, как её существование устанавливается на дату отсечения. Принимаются два метода с приоритетом одного над другим.
Механика резервов на практике
- Рассчитать валовую прибыль пула за период.
- Вычесть только прямо относимые расходы (транзакционные, кастодиальные, аудиторские по самому пулу); накладные расходы учреждения остаются на нём самом.
- Выделить долю учреждения как мудариба согласно раскрытому соотношению — до любого перевода в резервы.
- Из доли вкладчиков перевести раскрытый процент в PER (сглаживание) и отдельный раскрытый процент в IRR (буфер убытков); оставшееся — для распределения.
- Применить весовые коэффициенты для распределения остатка по когортам.
- Сверить любые предыдущие авансовые распределения с новыми фактическими или конструктивными значениями.