1. Организованные рынки не приостанавливают основные правила продажи
Торговля через организованный рынок НЕ делает недействительную продажу действительной. Учреждению по-прежнему нужен реальный базовый товар, действительное право собственности и владение до перепродажи. Рыночная практика не может легитимизировать короткую продажу, продажу того, чем трейдер не владеет, или сделку, в которой меняются только ценовые риски без подлинной передачи товара.
Несколько распространённых практик организованного рынка не выдерживают шариатской проверки именно потому, что они отделяют ценовую экспозицию от реального владения. Каждая модель рассматривается ниже.
2. Золото должно быть конкретно распределено и обменено спотом
Когда золото продаётся за валюту, встречные ценности должны быть обменены в сессии заключения договора. Покупатель должен получить физическое или конструктивное владение КОНКРЕТНЫМ золотом. Конструктивное владение достигается, когда слиток распределён, идентифицируем и покупатель может забрать его или распорядиться им. Сертификат на неопределённую или нераспределённую долю в пуле НЕ достаточен для спотовой продажи золота.
- Распределённые золотые счета — учреждение хранит конкретные идентифицированные слитки от имени покупателя; серийные номера, веса и места хранения зафиксированы; покупатель вправе запросить физическую поставку. Это конструктивное владение, поддерживающее действительную спотовую продажу.
- Нераспределённые золотые счета — учреждение должно клиенту количество золота, выделяемое из общего пула, без присвоения конкретных слитков. Это долг в золоте, а не владение золотом; такой счёт не способен удовлетворить требование спотового владения в Сарф.
- Цифровые токены, обеспеченные золотом — допустимость зависит от того, представляет ли каждый токен конкретное распределённое количество и может ли держатель востребовать соответствующее золото. Токен на дробную долю распределённого пула допустим; токен, отслеживающий индекс цены золота без распределённого обеспечения, — нет.
- Форвардные контракты на золото — недопустимы независимо от хеджевой цели. Золото против валюты — это однотипный обмен в классическом Сарф; спот-обмен обязателен и не может вытесняться хеджевой потребностью.
- Ювелирная работа (золото за валюту с трудозатратной стоимостью) — при покупке украшений уплачиваемая цена покрывает и содержание золота, и труд. Классические правоведы различают эти две составляющие: правило равенства «золото за золото» применяется к содержанию металла; стоимость работы — это отдельное вознаграждение, которое покупатель платит за труд ювелира.
3. Онлайн-исполнение зависит от действительного предложения, акцепта и защиты
Онлайн-сообщение или электронное письмо считается предложением только тогда, когда оно содержит права и обязательства договора, и отправитель не оставляет за собой право отозвать предложение после акцепта. В противном случае это только приглашение к заключению договора. Нажатие на значок принятия может считаться кабулем, но если система требует подтверждения, акцепт не завершён до тех пор, пока это подтверждение не произойдёт. Учреждения должны включать шаг подтверждения и адекватную защиту от ошибок и несанкционированного использования.
| Вопрос | Соответствующая позиция | Тревожный признак |
|---|---|---|
| Продажа товара на организованном рынке | Продавец владеет и обладает реальным товаром до перепродажи | Короткая продажа или чисто номинальная ценовая экспозиция |
| Золото, проданное за валюту | Обмен T+0 с распределённым, идентифицируемым золотом | Нераспределённый золотой счёт или отсроченный расчёт |
| Заключение договора через сайт / приложение | Предложение и акцепт завершены и подтверждены системой | Текст на экране — только приглашение или подтверждение всё ещё ожидается |
Три дополнительных правила онлайн-сделок заслуживают отдельного упоминания, поскольку они часто всплывают в проектировании продуктов. Во-первых, обязывающее предложение, переданное онлайн, должно оставаться открытым в указанный период; оферент не вправе отозвать его в этом окне даже при появлении более выгодной коммерческой альтернативы. Во-вторых, электронные подписи признаются доказательством договорного намерения наравне с собственноручными при условии, что они надёжно связаны с подписавшим, а система обеспечивает достаточную аутентификацию. В-третьих, когда системная ошибка или несанкционированное использование порождает договор, который пользователь не намеревался заключать, классический фикх рассматривает согласие как порочное, и учреждение обязано предоставить средство защиты — обычно расторжение или исправление, — а не настаивать на исполнении.